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                                                                                  • page
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                                                                                  一文概览2017年中国PE/VC行业发展全貌 | 歌斐PE白皮书解读一

                                                                                  发表于 : 2018年04月26日

                                                                                  歌斐资产超凡电竞|竞猜首页 、投中信息在4月23日举办的“价值的力量”2018中国投资年会年度峰会上超凡电竞|竞猜首页 超凡电竞|竞猜首页 ,连续第五年联合发布《2017中国PE/VC行业白皮书》(以下简称歌斐PE白皮书)超凡电竞|竞猜首页 超凡电竞|竞猜首页 。这份权威的PE/VC行业白皮书系统梳理了过去一年全行业发展状况超凡电竞|竞猜首页 ,洞察了GP超凡电竞|竞猜首页 、LP发展特征及展望行业发展趋势超凡电竞|竞猜首页 超凡电竞|竞猜首页 ,既帮助GP更深入了解LP的分布和动态,也为LP提供了解PE/VC行业的一个窗口超凡电竞|竞猜首页 。

                                                                                   

                                                                                  2017年PE/VC整体市场依然火热超凡电竞|竞猜首页 ,私募市场的创业投资环境热潮让众多新经济和新商业模式不断涌现超凡电竞|竞猜首页 超凡电竞|竞猜首页 。虽然早期创业公司的失败率很高,但这些失败会转化成为全社会的集体经验和认知超凡电竞|竞猜首页 超凡电竞|竞猜首页 ,为进一步创新发展提供养分;同时超凡电竞|竞猜首页 ,也正是一级市场的这股创业热潮超凡电竞|竞猜首页 超凡电竞|竞猜首页 ,随着时间的推移超凡电竞|竞猜首页 超凡电竞|竞猜首页 ,将会源源不断地为股票市场提供优质的上市主体超凡电竞|竞猜首页 ,进而改善股市的基本面超凡电竞|竞猜首页 。

                                                                                   

                                                                                  那么超凡电竞|竞猜首页 超凡电竞|竞猜首页 ,2017年中国PE/VC行业发展全貌究竟如何超凡电竞|竞猜首页 超凡电竞|竞猜首页 ?请看小斐为您带来的第一篇歌斐PE白皮书解读系列稿件吧!


                                                                                  退出:IPO 进入常态化超凡电竞|竞猜首页 ,并购回升明显


                                                                                  2017年的A股市场表现强劲,蓝筹行情贯穿全年超凡电竞|竞猜首页 超凡电竞|竞猜首页 。在经济基本面复苏和企业盈利面回暖的双重带动下超凡电竞|竞猜首页 ,2017年的A股市场体现出由盈利驱动的上涨。主板在此环境下呈现出估值修复超凡电竞|竞猜首页 超凡电竞|竞猜首页 超凡电竞|竞猜首页 ,而中小企业板和创业板则继续调整超凡电竞|竞猜首页 ,板块内企业表现分化显著。



                                                                                  随着金融监管的不断调整和改革进步超凡电竞|竞猜首页 ,IPO发行日益市场化超凡电竞|竞猜首页 、常态化,尤其近期中央层面明确出台政策超凡电竞|竞猜首页 ,支持四大行业独角兽企业上市。这对于私募股权投资行业来说无疑是一项利好的消息超凡电竞|竞猜首页 超凡电竞|竞猜首页 。受到政策利好等因素的共同影响超凡电竞|竞猜首页 超凡电竞|竞猜首页 ,2017年IPO退出数量较2016年有大幅提升,但由于独角兽类型的新兴或细分行业龙头较少超凡电竞|竞猜首页 ,因此退出规模较2016年有小幅回落超凡电竞|竞猜首页 超凡电竞|竞猜首页 超凡电竞|竞猜首页 超凡电竞|竞猜首页 。而受益于监管的调整与放松超凡电竞|竞猜首页 ,并购退出在数量和规模两方面都较2016年有显著提升。



                                                                                  投资回报倍数:2011-2017年间并购退出的回报水平经常高于IPO退出超凡电竞|竞猜首页 超凡电竞|竞猜首页 超凡电竞|竞猜首页 ,尤其是近些年并购退出的回报更是连续高于IPO退出的回报超凡电竞|竞猜首页 ,这其中一定程度受到了2013和2015年IPO停发的影响超凡电竞|竞猜首页 ,也有IPO发行估值水平限制超凡电竞|竞猜首页 ,以及市场行情波动的因素超凡电竞|竞猜首页 。2017年并购退出的回报倍数虽然较2016年8.61的高值有所回落超凡电竞|竞猜首页 ,但是仍然录得了7.29的高回报水平。随着政策扶持优质企业上市超凡电竞|竞猜首页 ,未来并购退出是否会重新超越IPO退出值得后续密切关注。



                                                                                  投资回报:受到二级市场市场波动和金融监管的影响,以及市场逐步规范导致信息不对称所获得的投资收益减少,平均内含报酬率前些年有所回落。但是随着二级市场回暖,以及金融监管的逐步常态化超凡电竞|竞猜首页 ,平均内含报酬率也开始回升超凡电竞|竞猜首页 超凡电竞|竞猜首页 超凡电竞|竞猜首页 。



                                                                                  退出期限:自2013年开始超凡电竞|竞猜首页 ,PE投资退出期限正逐步上升超凡电竞|竞猜首页 超凡电竞|竞猜首页 超凡电竞|竞猜首页 。这主要是由于2013年IPO重启后,监管力度加大超凡电竞|竞猜首页 ,退出时间上升。但随着IPO发行的逐步常态化超凡电竞|竞猜首页 超凡电竞|竞猜首页 ,以及并购监管的放松,2017年的退出期限已经较2016年4.3的高值有所回落超凡电竞|竞猜首页 超凡电竞|竞猜首页 。


                                                                                  募集:数量下降规模上升

                                                                                   

                                                                                  2017年共有1049只私募股权基金完成募集超凡电竞|竞猜首页 ,募集规模达2660.42亿美元超凡电竞|竞猜首页 ,虽然基金数量较2016年有所下降,但是募集规模却大幅上升超凡电竞|竞猜首页 ,募资完成基金平均规模达到新高超凡电竞|竞猜首页 。


                                                                                  投资:早期转移趋势有所回落超凡电竞|竞猜首页 ,扩展期增长明显

                                                                                   

                                                                                  投资环节超凡电竞|竞猜首页 ,2017年的投资数量和投资规模均创新高超凡电竞|竞猜首页 ,连续五年增长超凡电竞|竞猜首页 。


                                                                                  歌斐从数量和规模两个角度出发超凡电竞|竞猜首页 ,将全市场基金投资项目按照“早期超凡电竞|竞猜首页 超凡电竞|竞猜首页 、发展期、扩展期和获利期”四个阶段进行了划分超凡电竞|竞猜首页 ,可以发现早期的投资数量在2017年有所下降,投资早期化的趋势有所减弱超凡电竞|竞猜首页 超凡电竞|竞猜首页 ,而扩展期增长明显超凡电竞|竞猜首页 ,发展期则保持相对稳定,投资活跃度依然最高超凡电竞|竞猜首页 。从投资规模上来看超凡电竞|竞猜首页 ,发展期投资依然是投资的集中区。



                                                                                  PE投资方面超凡电竞|竞猜首页 超凡电竞|竞猜首页 超凡电竞|竞猜首页 ,从投资数量和投资规模来看超凡电竞|竞猜首页 ,TMT和制造业依然是投资最为聚焦的两大领域。而医疗健康则成为了2017年投资增长最为显著的行业超凡电竞|竞猜首页 ,成为又一个投资热门领域超凡电竞|竞猜首页 。而在投资规模方面超凡电竞|竞猜首页 超凡电竞|竞猜首页 ,TMT依然独占鳌头超凡电竞|竞猜首页 ,制造业紧随其后超凡电竞|竞猜首页 超凡电竞|竞猜首页 ,能源行业也依然保有较大的投资规模超凡电竞|竞猜首页 超凡电竞|竞猜首页 ,位列第三超凡电竞|竞猜首页 ,医疗健康虽然投资数量增长最为显著,但是总体规模增长有限。



                                                                                  VC投资方面超凡电竞|竞猜首页 ,无论是从投资数量还是投资规模上看,TMT依然独领风骚。能源及矿业投资仍然逐步走低,文化传媒超凡电竞|竞猜首页 、制造业和医疗健康行业投资稳步提升超凡电竞|竞猜首页 。


                                                                                  合格投资者认定

                                                                                  根据《私募投资基金监督管理暂行办法》第四章第十四条规定:“私募基金管理人、私募基金销售机构不得向合格投资者之外的单位和个人募集资金,不得通过报刊、电台、电视超凡电竞|竞猜首页 、互联网等公众传播媒体或者讲座超凡电竞|竞猜首页 、报告会超凡电竞|竞猜首页 超凡电竞|竞猜首页 超凡电竞|竞猜首页 、分析会和布告、传单超凡电竞|竞猜首页 、手机短信超凡电竞|竞猜首页 、微信超凡电竞|竞猜首页 、博客和电子邮件等方式超凡电竞|竞猜首页 ,向不特定对象宣传推介超凡电竞|竞猜首页 〕驳缇簗竞猜首页 !?/p>

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